石头科技遇盈利增长瓶颈 董事长昌敬清空社交账号

央广网北京4月17日消息（记者 齐智颖）近日，石头科技（688169.SH）董事长、总经理兼极石汽车创始人昌敬清空了其个人抖音、微博账号内容，引发市场关注。去年12月，昌敬减持石头科技套现近9亿元却劝投资者耐心一点的相关话题曾登上热搜。

关于昌敬清空抖音、微博账号内容的原因，央广财经记者致电极石汽车官方客服，对方表示没有这方面的信息，公司运营状态良好。石头科技公关组负责人管宁飞则未回应。

自石头科技上市满一年，该公司便陆续公布部分董监高和早期投资股东的减持计划。与此同时，石头科技的业绩状况也并不乐观，已出现连续两个季度增收不增利的情况。4月16日，昌敬在石头科技业绩说明会上表示，在积极研究应对策略，包括提升价格、寻找合适的与海外供应链合作机会等。

曾套现近9亿却劝投资者耐心

公开信息显示，截至目前，昌敬抖音账号粉丝为41.2万，微博账号粉丝为1.2万。

昌敬曾多次在其社交账号宣传极石汽车品牌。去年12月，昌敬套现（石头科技）近9亿却劝投资者耐心一点相关话题曾登上热搜，引发热议，有网友认为昌敬“不务正业”。自此，昌敬的抖音账号再未更新视频。

石头科技公告显示，2023年3月至2024年6月，昌敬两次减持石头科技股份，合计套现约8.88亿元，持股比例从2021年2月的23.15%降至2024年底的21.03%。其中，2023年3月至9月期间，昌敬通过集中竞价交易累计减持131.24万股，均价在291.31－379.28元/股，套现约3.92亿元；第二次减持发生在2024年6月14日，昌敬通过询价转让的方式，向11家机构转让约131.58万股，均价376.88元/股，套现约4.96亿元。

值得注意的是，在两次减持后，石头科技均发布了关于昌敬自愿不减持的公告。公告显示，在特定时间段内（2023年9月15日至2023年12月14日、2024年6月19日至2024年12月18日），昌敬不通过集中竞价交易、大宗交易等方式减持其持有的公司股份。

去年11月，昌敬在社交平台发布多个参加“沙漠越野”汽车活动的视频，并宣传其创立的极石汽车品牌，引来部分石头科技投资者的不满，认为昌敬“不务正业”。

同年11月11日，有网友在其评论区表示：“最近石头科技股价大跌，已影响到公司的形象，希望昌总能引起重视，加强公司市值管理预期和增强投资者信心。”

“现在是一个战略转型期，也是一个阵痛期，势必会带来公司的一些变化，这些变化都是为了以后更长远的发展。假如说为了稳定股价让公司不发展了，那过段时间公司可能也会走下坡路。”彼时，昌敬发布视频回应，希望持有石头科技股票的投资者可以耐心一点。

昌敬也因此被外界贴上“双标”的标签，石头科技股价下跌之时，他强调“耐心一点”，但其个人却减持石头科技股份套现大笔资金。

部分董监高和股东多次减持

石头科技于2020年2月登陆上交所科创板，彼时其IPO发行价为271.12元/股，顶着当时“发行价第一”的光环，在上市首日大涨83.65%报收497.9元/股，被外界称为“疯狂的石头”。10个月后，石头科技股价涨破千元大关，成为科创板首支千元股。

2021年2月，随着其上市一周年的到来，石头科技迎来2858.87万股首次解禁，占公司总股本的42.87%。在解禁当日，石头科技便发布公告称，公司四位董监高及六位股东拟减持合计不超过739.75万股，原因均为“自身资金需求”。此后，石头科技又分别于2021年6月18日、2021年10月26日、2022年2月25日、2022年5月27日、2023年1月16日、2023年2月22日、2024年6月15日发布董监高或股东减持计划公告。

据央广财经记者不完全统计，除了昌敬之外，石头科技上市以后，共计9名董监高发起过减持计划。实际发生减持的有4位，分别为万云鹏、张志淳、吴震、毛国华，其中毛国华为石头科技联合创始人。目前四人已均不在石头科技董监高行列。

除了董监高，石头科技高管出资成立的天津石头时代企业管理咨询合伙企业（有限合伙）（以下简称“石头时代”）也分别于2021年至2022年间对石头科技进行多次减持，减持比例分别为2.23%、0.17%、1.43%。

此外，早期投资公司的多名大股东也对石头科技也发起过多次不同程度的减持。石头科技早期大股东Shunwei Ventures III（Hong Kong）Limited（下称“顺为”）、天津金米投资合伙企业（有限合伙）（下称“天津金米”）、丁迪、Banyan Consulting Limited（下称“高榕”）、QM27 Limited（下称“启明”），在2021年至2024年间进行多次减持，减持价格最高达1344.01元/股。

截至2021年2月23日，顺为、天津金米、丁迪、启明、高榕分别持股石头科技9.64%、8.89%、5.93%、4.39%、5.05%。截至2024年末，天津金米、丁迪分别持股2.93%、4.77%，其他三个股东则已不在石头科技十大股东行列。

2025年4月17日，石头科技微涨0.1%，股价收报183.79元/股，总市值为339.5亿元。

香颂资本执行董事沈萌表示，石头科技上市时恰逢居家办公特殊时期，市场对家用机器人的需求推动概念估值走高。随着竞争日趋成熟，相对差异化热度有所回落，公司估值也调整到一个相对合理的区间。

石头科技盈利能力出现下滑

在董监高减持、股价下跌、董事长清空社交账号背后，石头科技的盈利能力也不容乐观。该公司近日发布的业绩财报显示，去年该公司实现营收119.45亿元，同比增长38.03%；归母净利润为19.77亿元，同比下滑3.64%，呈现出增收不增利的状况。

从单季来看，石头科技归母净利润已经连续两个季度出现同比下滑，2024年第三季度、第四季度分别同比下滑43.4%、26.99%。

财报还透露出石头科技的成本结构问题。2024年，该公司营业成本激增49.38%，销售费用增长73.23%。

不仅如此，石头科技毛利率也出现下滑。去年该公司毛利率为50.14%，同比下降5个百分点；净利率为16.55%，同比下降7.16个百分点。其中，2024年第四季度石头科技毛利率为44.86%，同比下滑11.79个百分点；净利率为10.21%，同比下滑13.09个百分点。

分品类看，2024年石头科技智能硬件毛利率同比下滑3.75个百分比。其中，扫地机、其他智能电器毛利率分别同比下降2.87、9.1个百分点。分地区看，去年该公司内外销毛利率分别同比下滑1.56、6.74个百分点。

财信证券研报认为，全球市场竞争加剧后，石头科技为拓展自身产品结构和价格带，主要采取了老品打折的方式来补齐中低端产品布局，对毛利率造成下滑影响。

天风证券研报分析，主营产品毛利率下滑，主因市场竞争加剧，石头科技进一步拓展产品价格段，响应消费者的差异化需求所致；海外毛利率同比下降较多，主要由于关税成本等增加所致。

资深产业经济观察家梁振鹏认为，近年来扫地机器人入局品牌越来越来多，随着市场竞争愈发激烈，价格的虚高成分进一步减少，预计2025年行业毛利率会进一步降低。

针对如何应对关税政策影响，昌敬4月16日在石头科技业绩说明会上表示，公司在积极研究应对策略，包括提升价格、寻找合适的与海外供应链合作机会等。

昌敬表示，未来石头科技将抓住国内政策机会，扩大内销；同时继续拓展欧洲、亚太等市场，寻求新的业务增长点。此外，公司也将继续贯彻当前的产品策略和市场策略，通过丰富价格矩阵，增强品牌影响力和认可度，提升公司竞争力和溢价能力。

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